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牧原投份跌停,市场蒸发320亿!养猪巨人遭到重击,投资者跟着遭殃

随着生猪价格的回落,多家上市猪企的股价开始呈现“跌跌不休”的态势。5月24日,“猪王”牧原股份低开低走,股价直接暴跌8.58%,市值蒸发320亿元,牧原股份背后的12万股东因此跟着…

随着生猪价格的回落,多家上市猪企的股价开始呈现“跌跌不休”的态势。5月24日,“猪王”牧原股份低开低走,股价直接暴跌8.58%,市值蒸发320亿元,牧原股份背后的12万股东因此跟着遭殃。

猪价下跌,饲料涨价

根据媒体统计,近三个月来,牧原股份的股价下跌幅度已经超过30%,市值累计蒸发超过1500亿。而牧原股份等猪企股价的低迷,主要是因为近期的生猪价格不断下跌。

根据国家的统计局在5月24日公布的数据,生猪(外三元)的最新价格为18.5元/千克,环比下降达到8%。而在全国多地,生猪的价格都已经跌破了10元/斤。

牧原股份最新发布的公告显示,2020年底,国内的生猪供应水平已经恢复到往年的九成。因此,随着生猪产能的稳定,价格回落也是必然。牧原股份甚至表示要做好准备,“迎接行业冬天来临”。

除了生猪价格回落,不断上涨的饲料成本也在影响着牧原股份等猪企的养殖成本和盈利水平。据媒体统计,2020年第四季度至今,玉米的价格上涨幅度已经达到90%以上,生猪养殖的盈利空间不断被压缩。

重资产模式的隐忧

作为行业内头部企业,牧原股份的市值在本轮猪周期中受到重创也在意料之内。不过,除了外部市场环境的影响,牧原股份一直以来坚持的重资产发展模式,也成为行业冬天来临前的隐忧。

自成立以来,牧原股份都坚持走自繁自养的全产业链模式,近年来,牧原股份更是通过多次募集资金,不断扩大养殖规模。

据媒体统计,2014年至2019年间,牧原股份募集资金规模高达121.5亿元。持续扩张下,牧原股份积累了千亿资产,但大部分都是重资产。

因为自繁自养的重资产模式,牧原股份既无需对外采购,又可以高价出售种猪和仔猪。因此,在生猪价格始终维持在高位的2020年,牧原股份的净利润同比暴涨348.97%达到274.51亿元。

不过,当生猪行情持续下跌,牧原股份这种重资产模式的弊病也开始显现。最明显的弊端便是快速扩张导致的管理成本上升,人才培养速度难以跟上扩张速度,从而导致整体运营效率下降等。

今年一季度,牧原股份生猪成本达到16元/千克,比2018年整整上涨了4元/千克。据悉,在上涨的成本中,有2元是因为公司整体管理效率下降导致。

资本市场已经有不少声音对牧原股份的管理效率问题提出质疑,显然,牧原股份还需要拿出更多整改措施。

牧原生态圈

生猪市场的周期性,直接导致猪企的股价、营收等起起伏伏。因此,多元化发展成为牧原股份等头部企业普遍选择的道路。

2014年上市之前,牧原股份主要聚焦于生猪养殖业务,但是在上市之后,牧原股份开始在金融、农业、地产等多领域广泛布局,建立起以养殖业为基础的庞大投资版图。

比如,从2016年开始,牧原股份陆续通过认缴出资的方式,成为多家信用合作社或农商行的股东;

在房地产领域,牧原股份推出了牧原幸福家园计划。根据牧原股份的规划,房地产将和牧原股份旗下养殖场配套进行,目前牧原股份的养殖业务子公司已经超过260个,由此可见,幸福家园计划的规模之宏大。

根据此前《证券时报》的估算,牧原股份在养殖业以外的投资已经达到百亿规模。但业界分析指出,多元化布局纵然可以分散风险,但如果“跨界”太多、步子迈得太大,反而容易连累到主业。

写在最后

庞大的资本版图对牧原股份的精细化运作提出了挑战,尤其在最强猪周期已经消退的情况下,牧原股份面对的压力显然不小。

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作者: 91养猪网

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